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交通运输行业关注集运业景气回升带来的投资机会

时间:2022-05-06 来源网站:油柑财经网

交通运输行业:关注集运业景气回升带来的投资机会

交通运输行业:关注集运业景气回升带来的投资机会 更新时间:2010-3-6 0:05:18 投资要点:  节后运价持续上涨,接近历史高点。与年前的“淡季不淡”一样,在节后箱量惯例性减少的时期,中国出口集装箱运价继续超预期上涨。从2009年6月的最低点到现在,CCFI累计涨幅已达到53%,运价基本恢复到2008年最高水平。  欧地航线表现更佳,密集提价为谈判造势。CCFI中最具代表性的欧洲、地中海航线指数均已超过历史高点,且船公司有意于近期再度推高运价。美线方面也正通过运力调控措施酝酿三月上旬的涨价计划。欧地线近期密集提价或为5月份签订北美合同运价造势,若提价成功将对班轮公司全年盈利产生重要利好。  运价上涨得益于需求恢复和运力控制。在欧美经济逐渐复苏和补库存的带动下,今年1月全国港口集装箱吞吐量同比增长26.3%,出口金额同比增长21%。Clarkson在二月份也调高今年集运需求增速至5.5%。运力方面,目前班轮公司空前团结,共同通过采取封存运力、提前拆船、延迟新船交付时间、减速加船等措施来控制运力。我们认为,在货量需求支持的背景下、船公司严格控制运力的超预期效果造就了集运价格的超预期上涨。  旺季过后运价有望维持高位。因为集运业高度集中,前10大班轮公司控制了市场64%的运力,远高于干散货21%和油轮23%的水平,这将有助于降低运价下调的风险。在去年集运行业的冬天,各大班轮公司都遭遇了巨额亏损,所以即使在旺季过后,仍不会轻易降价,使行业进入无序竞争的亏损状态。在三季度旺季过后,运价有望维持在高位。  延期交付有利于供需关系好转。1月份集运订单实际交付比例为33.8%,远低于干散货的42.6%、及油轮的56.7%。船东对于未来的运力增长是相当谨慎的,能延期交付的就延期,能取消的就取消。  Clarkson预计今年底运力将同比增长5.3%,比去年12月份的预测下调了0.5个百分点,若交付比例继续低于预期,未来运力增长将继续下调。  上调集运行业评级至增持,建议关注中海集运。我们认为近期集装箱运价将继续上涨或维持高位。若下半年欧美经济复苏好于预期,集运业景气回升趋势有望进一步确立,因此我们上调集运行业评级至“增持”。在四季度之前,运价不断上涨会给集运公司股价一次次的提振作用,我们建议关注中海集运的投资机会,上调公司评级为“增持”。一季度业绩接近扭亏、5月份美线合同运价提升成功、二季度小幅盈利都可能成为刺激股价的重要因素。

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